价投基础知识与认知

        一、估值计算

        同比： 指当年的某个月与去年相同的月份进行对比  

        环比：指本次统计段与相连的上次统计段之间的比较   

        1、什么是PE ？

        PE：市盈率，股票估值指标，股价与每股收益的比率； PE=股价/每股收益。

        高PE：可能意味着市场对该公司未来的增长预期很高，也可能意味着股票当前被高估。

        低PE：可能意味着市场对该公司前景不看好，也可能意味着股票当前被低估，是买入的好机会。

        2、什么是静态市盈率？

        静态市盈率的本质是 “股价与过去一个完整会计年度净利润的比值”。

        计算公式：静态市盈率 = 当前股价 / 上一年度每股收益（EPS)      或者    静态市盈率 = 当前总市值 / 上一年度净利润

        TTM 是 “Trailing Twelve Months” 的缩写，意思是“过去十二个月”。所以，P/E TTM 就是用公司过去已经公布的、“最近12个月”的净利润来计算出的市盈率。

        3、什么是动态市盈率？

        动态市盈率（Dynamic P/E 或 Forward P/E，简称 PE（动））是股票估值中一个非常重要的指标。它和静态市盈率的主要区别在于所使用的“净利润”数据不同。

        计算公式：动态市盈率 = 当前总市值 / 未来预测的总净利润      或者     动态市盈率 = 当前股价 / 未来预测的每股收益（EPS）

        4、预测和分析(新易盛案例)

        5、什么是PEG指标？

        一、核心定义

        PEG指标（市盈率相对盈利增长比率）是在市盈率（PE）的基础上发展而来的一个进阶估值指标。它的核心目的是解决一个关键问题：

        “一家公司的市盈率这么高，到底合不合理？它的高增长能 justify 它的高估值吗？”

        PEG的计算公式为：

        PEG = 市盈率（PE） / 净利润增长率（Growth Rate）

        市盈率（PE）：通常使用动态市盈率（PE动），即基于未来12个月的预测盈利来计算。

        净利润增长率（Growth Rate）：通常指公司未来几年预期的年均净利润增长率（以百分比表示，但计算时不带百分号）。

        二、为什么需要PEG？—— 从PE的缺陷说起

        单纯使用市盈率（PE）估值有一个巨大的缺陷：

        公司A：PE为30倍，但明年利润预计能增长50%。

        公司B：PE为15倍，但明年利润预计零增长。

        如果只看PE，公司B更“便宜”。但显然，公司A的高增长使其可能更具投资价值。PE指标无法将“增长”这个关键因素量化进估值里。

        PEG的诞生，正是为了将公司的市盈率与其盈利增长速度直接联系起来，从而更公允地评估不同成长性公司的估值水平。

        三、如何解读PEG值？

        PEG指标的理论由投资大师彼得·林奇（Peter Lynch） 发扬光大，他对其解读提供了一个经典的基准：

        PEG = 1：

        意味着公司的市盈率与其盈利增长率相匹配，估值处于“合理”或“公允”的水平。理论上，这是一家成长性与估值非常匹配的公司。

        PEG < 1：

        意味着公司的市盈率低于其盈利增长率。通常这表明公司可能被低估了（即股价“便宜”），因为投资者可以用较低的价格买到较高增长的公司。PEG越小，理论上低估的可能性越大。

        PEG > 1：

        意味着公司的市盈率高于其盈利增长率。通常这表明公司可能被高估了（即股价“偏贵”），市场为其增长支付了过高的溢价。PEG越大，高估的可能性越大。

        简单来说，PEG的核心思想是：追求用尽可能低的市盈率，购买尽可能高的盈利增长。

        四、如何计算PEG？—— 一个详细的例子

        假设我们分析一家公司：

        当前股价：100元

        今年预测每股收益（EPS）：5元（因此其动态PE = 100 / 5 = 20倍）

        未来三年预测的年均净利润增长率：25%（分析师综合预测）

        那么，它的PEG计算如下：

        PEG = 动态PE (20) / 增长率 (25) = 0.8

        由于PEG=0.8 < 1，根据理论，这家公司可能处于被低估的状态，考虑其较高的增长率，20倍的PE显得并不贵。

        五、使用PEG指标的注意事项（非常重要！）

        PEG是一个非常强大的工具，但它严重依赖于输入数据的质量，使用时必须谨慎：

        增长率预测的准确性是关键：

        PEG中的“G”是对未来的预测，而不是历史数据。这个预测来自券商分析师、公司指引或投资者自己的判断。预测永远是错的，只能尽可能接近现实。对于周期性行业或业务不稳定的公司，预测误差会很大，PEG的参考价值会降低。

        选择正确的PE：

        一定要使用动态市盈率（Forward PE），即基于未来盈利的PE。使用静态市盈率（Past PE）计算PEG会得出非常误导性的结论。

        统一计算口径：

        确保PE和G的时间周期匹配。如果PE是基于未来一年的盈利（2025年），那么G就应该是未来一年的增长率（2025年 vs 2024年）。更常见的做法是，PE用未来一年的，G用未来3-5年的年均复合增长率。

        PEG更适用于成长股：

        该指标对于盈利稳定增长的公司最有效。对于周期性公司、陷入困境的反转型公司或利润波动极大的初创公司，PEG可能不太适用。

        不能孤立使用：

        PEG只是一个估值工具，不能作为投资的唯一依据。必须结合公司的基本面分析、行业前景、竞争优势、管理层质量等因素综合判断。

        总结

        PEG指标是市盈率（PE）的优化版本，它通过引入盈利增长率（G），将估值与成长性捆绑评估，解决了“高PE是否合理”的问题。

        PEG ≈ 1：估值合理

        PEG < 1：可能低估（值得关注）

        PEG > 1：可能高估（需要警惕）